R92 练习: 全球投资业绩标准
考纲范围
- GIPS 的基本概念与建立目的
- 组合群 (Composites) 的构建要求
- 合规基础：Firm 定义、Discretion 定义
- 验证 (Verification) 的要求与特点
关联概念
Q1.
Which of the following is most likely a requirement of the GIPS standards? Firms are required to:
A. include all discretionary, non-fee-paying accounts in at least one composite.
B. have their performance records verified by an independent third party.
C. fully comply with all requirements of the GIPS standards before claiming compliance.
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答案：C
解析：本题考查 GIPS 准则的基本要求。GIPS 准则要求公司在声称 GIPS 合规前，必须满足所有 GIPS 的准则的要求。合规是全有或全无的 (all or nothing)，不能部分合规。
选项 判断 解析 A ✗ GIPS 要求公司必须将 discretionary, fee-paying 的账户纳入组合群，但是对于 discretionary, non-fee-paying 的账户，公司可以自由决定是否纳入组合群 B ✗ 一个公司如果宣称服从 GIPS 准则，它可以自愿地找一家独立的第三方机构对其 GIPS 的合规情况进行认证，GIPS 准则对此并没有强制要求 C ✓ 必须完全满足所有 GIPS 要求后才能声称合规，不允许部分合规
Q2.
A firm that does not adopt the GIPS standards could mischaracterize its overall performance by presenting a performance history:
A. that includes terminated portfolios
B. composed of a single top-performing portfolio
C. for an investment mandate over all periods since the firm’s inception
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答案：B
解析：不采用GIPS的公司可以通过挑选表现最好的单一投资组合来展示业绩（cherry-picking），从而误导投资者。GIPS要求将所有类似策略的投资组合都纳入composite，包括已终止的组合，以防止选择性展示。
选项 判断 解析 A ✗ 包含已终止组合是GIPS的要求，这样做实际上更准确地反映了业绩 B ✓ 仅展示一个表现最好的组合来代表整体业绩，属于cherry-picking，会误导投资者 C ✗ 展示自公司成立以来所有期间的业绩是全面且准确的做法
Q3.
Each composite of a GIPS-compliant firm must consist of:
A. multiple portfolios
B. portfolios selected on an ex-post basis
C. portfolios managed according to a similar investment strategy
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答案：C
解析：GIPS要求composite必须由具有相似投资策略或投资目标的投资组合组成。Composite不要求必须包含多个组合（可以只有一个），且组合必须按照事先确定的标准（ex-ante，即pre-established criteria）纳入，不能事后挑选（ex-post）。
选项 判断 解析 A ✗ 一个composite可以只包含一个投资组合 B ✗ 组合必须按照事先确定的标准纳入（ex-ante），不能事后挑选 C ✓ composite的定义就是将具有相似投资策略的组合集合在一起
Q4.
Which of the following statements regarding GIPS compliance is correct?
A. Asset owners that manage assets can claim compliance with the GIPS Standards
B. Software that calculates performance in a manner consistent with the GIPS standards can claim compliance with GIPS standards
C. Firms can comply with the GIPS standards by limiting their compliance claims to the provisions they have chosen to follow
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答案：A
解析：GIPS适用于具有”投资管理业务”的公司（firm），资产所有者（asset owners）如果自行管理资产，也可以宣称遵守GIPS标准。
选项 判断 解析 A ✓ 资产所有者如果自行管理资产，属于”具有投资管理业务的公司”，可以声称GIPS合规 B ✗ GIPS合规是针对公司层面，软件不是公司，不能声称GIPS合规 C ✗ GIPS要求全面遵守（all or nothing），不能选择性地只遵守部分条款
Q5.
Verification:
A. must be performed on a firm-wide basis
B. may be provided by the firm’s compliance department
C. ensures the accuracy of a specific composite presentation
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答案：A
解析：GIPS验证（Verification）必须在公司层面（firm-wide basis）进行，不能仅针对某个composite进行验证。验证必须由独立第三方执行，公司内部的合规部门不能提供验证服务。
选项 判断 解析 A ✓ GIPS验证必须在公司整体层面进行（firm-wide basis） B ✗ 验证必须由独立第三方（independent third party）提供，不能由公司自己的合规部门执行 C ✗ 验证是针对公司整体的GIPS合规情况，不是确保某个特定composite展示的准确性